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融十条短期见效仍需时间

发布时间:2021-01-21 16:46:51 阅读: 来源:彩涂板厂家

“融十条”短期见效仍需时间

专家表示,国务院出台“融十条”或暗示近期降息可能性较小

日前,国务院再次就融资贵、融资难召开会议,并出台与“一行三会一局”监管相关的十条办法。值得一提的是,十条措施中未提及货币政策的微调。

“短期来看,政策见效仍需时间。”交通银行资产管理中心高级研究员陈鹄飞向《证券日报》记者表示,一是受制存贷比法规考核,银行或仍会“高成本理财”冲存款;二是经济放缓、风险抬升,表外融资萎缩、小微贷款乏力等“惜贷”可能更多的是市场化资源配置结果,短期内融资难或仍将存在。

对此,摩根大通中国首席经济学家朱海斌在接受《证券日报》记者采访时指出,政府的关注重点仍是信贷市场的结构化问题,而不是整体货币和信贷状况。十条措施中的大多数措施旨在增强信贷可得性并降低小微企业和农业的融资成本。

“因此,我们认为近期推出降息政策的可能性仍然较小。”朱海斌表示,十条措施与央行近期推出的货币政策运作框架相符。不同于传统的宽松货币政策,新框架重点采用针对性和微调措施,包括:第一,用下调银行间市场利率(通过多种流动性手段)取代下调基准利率;第二,用针对性量化政策取代下调存款准备金率(如,针对性存款准备金率下调、抵押补充贷款(PSL)、再贷款、中期借贷便利(MLF)等);第三,重点关注信贷构成变化,以更好支持实体经济发展。

目前,市场反对降息政策的论据是,信贷市场中的不平等待遇将地方政府、国企及其他对利率变动不敏感的行业置于有利地位,而中小企业和其他利率敏感行业处于相对不利地位。

朱海斌认为,国务院文件意味着近期内将继续采用新的“结构化”货币政策视角。尽管如此,可以说降息的可能性正在增大。未来两到三个月将是重要的政策观察期。若新框架未能成功降低实体经济的融资成本(指标包括银行平均贷款利率、债券收益率以及非银行融资的融资成本),政府可能会重新评估货币政策框架,并在2015年第一季度讨论降息政策。

同时,11月份Markit中国制造业采购经理人指数初值为50.0,低于市场预期,而10月份的最终读数为50.4。产出指数6月份以来首次跌破50,而新订单和新出口订单仍处于扩张区域。投入和产出价格均低于50的临界值,但减速幅度有所放缓。

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