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杨锐货币体系变革紧握资源主题

发布时间:2021-10-21 17:14:48 阅读: 来源:彩涂板厂家

杨锐:货币体系变革紧握资源主题

杨锐:货币体系变革紧握资源主题 更新时间:2010-11-9 7:35:11   美联储再次启动定量宽松货币政策,日本央行也开闸注入流动性,但这并没能振兴实体经济,发达经济体仍处在通缩状态中;另一方面,巴西、印度、中国等新兴经济体增长强劲,本币面临较大的升值压力,通胀已经开始咆哮。  美联储的二次量化宽松、实体经济的通胀、大宗商品的暴涨,一切来得太快、太早,但又似乎在意料之中。站在现在的时点向前看,未来的经济将面临怎样的困境?投资上又该如何面对?博时基金公司副总裁、博时平衡配置基金经理杨锐,作为国内最早采用宏观策略管理基金和进行投资的基金经理,对经济新形势与货币体系的变革有前瞻性的把握。证券时报记者特别邀请杨锐,就相关问题进行了深入剖析。  次贷危机绑架了美国的商业银行、投资银行,长期赤字的美国政府要背负巨额债务,只能实施定量宽松的货币政策,直接开动印钞机印刷美元,这一政策从长期看,其实是有害的,短期的特效药,放到长期就可能是毒药。更好的办法是政府节省开支,居民增加储蓄,但这些行为短期却会伤害经济。  在这种情形下,全球经济已进入一个未知的海域:在理论上,过去没有碰到过类似的问题,凯恩斯的经济学解决了1929-1933年的大萧条,此后是弗里德曼的货币经济学,现在这两个理论都不管用了。用比尔·格罗斯的话说就是:世界经济这辆车走在了一条从来没有走过的路上,刹车坏了,温度计坏了,甚至连工具箱里的备用胎也已经用上了。  这种混乱的状况可能会持续多年,最乐观也要3-5年,直至找到新的解决办法为止。  混乱的状态可能持续多年  证券时报记者:日前,美国推出了二次定量宽松政策,这对深受通胀困扰的新兴市场国家无疑是雪上加霜,您对当前经济形势如何看待?  杨锐:从去年9月份,我就认为要站在30000英尺的高度来看这个问题,现在大的框架并没有改变。我们必须要认识到以下几个问题:  一是全球经济再平衡是个长期过程,未来全球经济将进入一个低速增长阶段,中国经济发展将进入下一个阶段,即从追求速度转到追求质量,美国再平衡过程则是美国居民需要减少消费,增加储蓄。  二是全球经济从失衡到再平衡,当中的基点、支柱,就是全球货币体系。在布雷顿森林体系中,所有货币与美元挂钩,美元与黄金挂钩,实行可调整的固定汇率制度。但在该体系下,其他国家必须保持大量的美元储备,美国的国际收支必须是逆差,长期的巨额逆差导致国际市场对美元信心下降,驱使各国政府向美国挤兑黄金,最终使美国的黄金储备枯竭,汇兑金本位体系难以为继。1971年,美元与黄金脱钩,时任美国财长的康纳利就说过:“美元是我们的货币,是你们的麻烦。”  2007年爆发次贷危机,这一次,麻烦真的很大了。次贷危机绑架了美国的商业银行、投资银行,长期赤字的美国政府要背负巨额债务,只能实施定量宽松的货币政策,直接开动印钞机印刷美元,这一政策从长期看,其实是有害的,短期的特效药,放到长期就可能是毒药。更好的办法是政府节省开支,居民增加储蓄,但这些行为短期却会伤害经济。病急的美国,也只好乱投医了。  在这种情形下,全球经济已进入一个未知的海域:在理论上,过去没有碰到过类似的问题,凯恩斯的经济学解决了1929-1933年的大萧条,强调政府强有力的调控,此后是弗里德曼的货币经济学,现在这两个理论都不管用了。用比尔·格罗斯的话说就是:世界经济这辆车走在了一条从来没有走过的路上,刹车坏了,温度计坏了,甚至连工具箱里的备用胎也已经用上了。  未来情况比较复杂,这种混乱的状况可能会持续多年,最乐观也要3-5年,直至找到新的解决办法为止。  早在年初,我们就担心综合物价会咆哮起来,现在的情况印证了我们当初的判断。  美国等发达经济体不断实施宽松的货币政策,但事与愿违,资金并没有流入发达国家的实体经济,事实上,发达国家释放的流动性在不断推高新兴市场的资产价格。作为新兴市场代表的中国,也面临很大的压力,热钱正不断涌入,央行已经提高存款准备金率并加息一次,但是这边在抽水,那边在倒水,问题还是比较麻烦。

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